人生的陷阱：人民幣TRF事件／eaton

巴菲特曾說：衍生性金融商品是大型毀滅性金融武器，真是先見之明。台灣這次人民幣TRF(目標可贖回遠期契約)事件讓3800家企業重創，很多經營良好的中小企業可能因此倒閉。這事件不是「騙局」，大部分人心甘情願且積極參與。但是甚麼？陷阱。斯斯有兩種，陷阱也有兩種，一種由過去複製，一種創新改良。TRF事件是後者的改良。

TRF是一種連結匯率(如境外人民幣對美元匯率)的選擇權，客戶擔任獲利有限、損失無限的賣方，當匯率到目標點可獲利出場，若匯率反向，必須交割並承擔損失。客戶承作時不用錢，只需銀行額度，像信用貸款。

過去人民幣穩定升值，客戶及銀行都賺。但天下没有不散的筵席，2015年8月悲劇發生了，中國人行藉由調整人民幣匯率中間價的激進手段，幾天內貶值5%。客戶要提前中止合約，必須付不小解約費用；若不想解約，就補保證金；若不想補，就把合約延長與加大(改良在此)！於是，不甘認賠的客戶簽下更大合約，但忘了貶值趨勢可能持續，最終得到一張無法承受的帳單。

複習一遍：陷阱是甚麼？第一，願賭不服輸，結果越玩越大；第二，陷入慣性的陷阱。夏天穿短袖，然後以為整年可以穿那件過活，結果碰到異常寒冬，還沒到春天就凍死了。第三，破釜沉舟很好，但要考慮值不值得，最壞時是否承受得起，特別是這類長期平靜、短期波動會出事的冒險。

實務上，不可能禁止衍生性商品，有些人需要避險，所以未來應比照期貨交易，就可避免大量的悲劇再演。注意，只是避免大量，現在金融業自己還在賺這種以「不變應萬變」的錢，還大有人在呢。