面對中資併購，如何靈肉分離 / eaton

面對中資併購，如何靈肉分離 / eaton

范疇：

// 不管他是阿里巴巴還是清華紫光，肚子裡都深深明白，自己的資產都只是暫時擁有，走錯一步就會變成共產黨的。因此，他們在做投資或併購時，….其實腦中最在意的不是這場交易的利潤、業務、甚至不是股權，而是其政治正確性，以及如何通過併購在國內套利、海外脫產。台灣企業老闆，若不明白這個道理就談判，輕則股票賣得太便宜，重則最終落為政治陪葬品。最高的指導原則，應該把每一案件的「靈」與「肉」分割開來談判。所謂「靈」，指的是技術研發、商標專利、品牌，所謂「肉」，指的是生產能力、客戶通路。靈魂牢牢把住，肌肉則可合作甚至合併。//
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很佩服范先生只用1000字，就說清楚一個重要概念。范先生早期的中國意識形態過強，我不喜閱讀他寫的文章，不過現在好像有明顯改觀。

不過，盡信書不如無書，台灣老闆還沒有笨到股票賣得太便宜，至於運用范先生的「靈肉分家」策略是有前提的。我以為，前提跟范先生說的無關。實務上台灣老闆不可能無力無知，來辨識分開「技術研發、商標專利、品牌」，能運用這個策略的前提是：

1. 那些無形資產的內容有料，而且有第三者願意買，如此就可拉高姿態，爭取獨立授權的空間。
2. 可以掌控維護那些無形資產的人力資源，所謂人亡政息，如此就可拉高姿態。(所以平時要跟員工有革命情感)
3. 那些無形資產有註冊登記，能獨立分辨價值。
4. 成立獨立於現有公司之外的公司，掌握那些無形資產，平日即以收取權利金方式運作，如此無形資產就可名正言順掌握在自己手裡，而且有清楚的價值，而這樣的運作若懂得規畫，其實成本不高。
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靈肉分家 －面對中資併購的最高原則（系列第四篇）
http://buzzorange.com/2015/12/29/the-rules-for-china-business-investment-in-tw/

范疇

如同之前預告，中資將大舉併購台灣企業（今周刊980期），而今不過才兩個月，餓虎撲羊之勢已現。台灣固然不能防外資如防賊（990 期），因為那是一種「傷敵八百、自傷一千」的拙劣戰略，然而，台灣必須區分中資併購下的不同層次；將其中的產業邏輯、市場邏輯、投資邏輯、政治邏輯區別對待，否則在中國政治派別沈浮的不確定性之下，一旦對方在政治上出事，就會成為陪葬品（989 期）。

最新案例發生在這一週；上海復星集團掌門人郭廣昌失蹤，集團在納斯達克（NASDAQ）、紐約證交所 (NYSE) 的五家上市公司股價應聲而落，在港、滬、深股市的十四家上市公司，停牌的停牌，掉價的掉價。集團隨後公告郭廣昌被警方帶走，「協助司法調查」。謠傳中，郭涉及了前總書記胡錦濤大秘書令計劃的反習政變計劃，還有江澤民父子的財務瓜葛；但在中國政商場中，謠傳往往是真的。

郭廣昌今年僅四十八歲，第四首富，併購高手，有「中國巴菲特」之稱，其集團併購、投資二十餘家中港上市公司，涵蓋地產、礦業、醫藥、科技、銀行等，國外收購了地中海俱樂部（Club Med）、加拿大太陽馬戲團, 且為希臘珠寶精品集團 Folli Follie 第二大股東。

所有的中國商人，不管是真國家隊還是假國家隊，不管是豪氣干雲還是狂氣逼人，不管他是阿里巴巴還是清華紫光，肚子裡都深深明白，自己的資產都只是暫時擁有，走錯一步就會變成共產黨的。因此，他們在做投資或併購時，不論氣勢再大，其實腦中最在意的不是這場交易的利潤、業務、甚至不是股權，而是其政治正確性，以及如何通過併購在國內套利、海外脫產（自己的以及背後勢力的）。台灣企業老闆，若不明白這個道理就談判，輕則股票賣得太便宜，重則最終落為政治陪葬品。

最高的指導原則，應該把每一案件的「靈」與「肉」分割開來談判。所謂「靈」，指的是技術研發、商標專利、品牌，所謂「肉」，指的是生產能力、客戶通路。靈魂牢牢把住，肌肉則可合作甚至合併。靈與肉的主導權，甚至控股權，在併購發生時，應該切割為不同區塊，靈活談判。

然而，台灣的企業主多為家族心態，反正都是我的，一向來都靈肉不分，臨場切割，難免混亂和不捨。反觀國際專業大公司，平日就靈肉分家，如 2013 年所謂的「微軟併購諾基亞」一案中，諾基亞只將所有「肌肉」賣給微軟，「靈魂」部份如品牌、專利、地圖技術只授權給微軟使用，最終微軟經營不善而手機虧損七十六億美元，但諾基亞今天還在用靈魂賺錢。

中資併購並不可怕，台灣企業自己不懂得靈肉分家的操作才可怕。

（本文與標題為范疇授權刊載，粉絲專頁：范疇，本文原刊於今周刊 2015/12/17 991 期—— 靈肉分家」 誰怕中資購併？，非經允許，不得轉載；圖片來源： faispirit79 ,CC license）