廢除證所稅是謊言，也是陰謀／eaton

本文刊於想想論壇

http://www.thinkingtaiwan.com/content/4853
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廢除證所稅是謊言，也是陰謀

在國民黨主導、民進黨讓問題回歸零思考下，立法院長王金平敲槌廢止證所稅，並大嘆：「錯誤的政策比貪污還可怕，證所稅實施3年來，台股成交值萎縮四分之一，證交稅收每年減少260億元，三年短收約800億元，國庫損失嚴重，大家都是輸家。」〔1〕金管會曾銘宗主委聲稱，廢除證所稅後，預估今年日均量可達1200億元、明年將攀升到1300億元。〔2〕然而，證所稅廢除後，這幾天的成交量都比修法前少，顯然事有蹊翹。

● 勞師動眾的說法，只是藉口

廢除證所稅的理由主要是：申報勞師動眾、成交值萎縮及股價本益比降低。就筆者了解，申報系統已建置差不多了，只要再有適當籌備期，申報作業並不困難〔3〕。再者，若證所稅依照營所稅一樣，每月營業額達某個金額水準以上，才需申報，就可大幅減少對稅收影響甚微的申報戶數，而所謂勞師動眾的說法，只是藉口。

● 證所稅讓成交值萎縮是謊言

要看台股交易量是否減少，不是自己關起門來，觀察交易量變化，而是應比較各國的交易週轉率與其變化，才稱客觀。最近三年來，股價在高檔盤旋，國際經濟落入長期低度成長，交易量減少是全球共同趨勢，就算廢除證所稅，根本不會出現金管會曾主委聲稱的日均量，茲說明如下：

以交易週轉率而言，台灣57%，與紐約60%、德國55%、倫敦55%等股市相當，比新加坡26%及香港44%高出甚多，遜於散戶熱衷電子交易的韓國、股價投機的中國，以及匯率大貶救經濟的日本。至於週轉率變動方面，台灣衰退30%，與倫敦30%、紐約28%衰退幅度相當，比德國41%、新加坡46%、日本48%衰退幅度來得小，遜於韓國、中國。〔4〕

基於上開說明，所謂證所稅造成台股成交值萎縮，根本是謊言。

● 台灣股價本益比表現不差

股價本益比係採用當時股價及過去四季的盈餘表現計算，惟台灣上市公司的盈餘波動大，近期股價又從萬點跌至8500點左右，所以台股的本益比波動幅度很大，因此，本益比並不適合在某時間點做比較指標。再者，上市公司去年盈餘在歷史高點，預期未來盈餘會衰退，故本益比是落後指標，若前開盈餘衰退實現，本益比又會明顯大增。

若勉強比較，以2014年為例，台灣本益比為15.2倍，與倫敦15.5倍、韓國15.6倍接近，高於香港11.1倍、新加坡12.6倍、上海13.1倍；略低於匯率大貶的東京17.7倍、經濟最強的紐約18.8倍。由此推論，台灣的表現並不差。

● 國家岌岌可危

筆者可以理解，過去20年投資台股沒有超額報酬，能賺到的就是現金股息，約3.5%左右。股市會大漲，是因為之前大跌，能賺取價差的投資人少之又少。若看到股價上漲，就要課徵證所稅，從這段期間來看，正當性確屬不足。然而，筆者曾為文指出，站在租稅準則及價值信仰的整體長期觀點，還是有很大的問題。〔5〕再者，丙種借貸、個人資產曝光、假外資的問題，都可以透過制度修正或當作改革代價來面對處理，遇到困難就退縮，那麼如何處理其他更重要的稅改問題？台灣又如何進步成為先進國家。

證所稅並非不能改革，但不是隨便拿理由充數，而且應將相關稅項一併納入考量，非單挑某個稅項或某些特定國家比較，更要考慮哪些地方應同時提高稅收，以補足稅源缺口。此次修正條文的說明中，雖然有依財政部建議，強調證所稅與證交稅有「連動關係」，但國家的政策思考如此粗糙，立法品質如此低落，筆者不客氣說：國家岌岌可危！

● 一場還沒結束的陰謀

最近財政部長張盛和提到，幾個月前，有人說證所稅是股市量能不振的元凶，現在證所稅廢除了，卻又說證所稅不是主因，富人稅和股利可扣抵稅額減半課稅才是，一種新的論調與氛圍正慢慢鋪陳，由此可看出是希望能把富人稅和股利可扣抵稅額減半課稅給拿掉。〔6〕，甚至想取消「房地合一稅」。〔7〕

照張部長的說法推論，立法部門很可能在明年新總統上任前，會進一步拿掉富人稅和「股利可扣抵稅額減半課稅」。筆者認為，屆時民進黨若不強力杯葛，會讓不少支持者認為，換黨執政也沒有太大意義。

既然證所稅已經廢除，而且筆者預期未來幾年股市不會有甚麼行情的前提下，再修證所稅的急迫性不大，反而應該因勢利導，全面取消兩稅合一，讓營所稅可以確保課到法定稅率水準（而不是讓綜所稅稅率較低的申報戶還可退稅），以補充證所稅留下的稅源缺口，但股利所得只認列60%納入綜所稅的稅基（綜所稅最高稅率已提高至45%，故認列50%仍可接受），詳請參筆者以筆名為文「如何讓證所稅恢復公平正義」。〔8〕上開設計是有依據的，比現行隨便說說、去年修法通過的「維持兩稅合一，股利可扣抵稅額減半」的版本更能彰顯公平正義，而且更為簡政。

貪婪自私的時代，需要公民團結，否則就如同中研院朱敬一院士說的：「他們聯手把台灣的稅制一步步推向懸崖」，而國家財政的黑暗時代很快就來臨。


〔1〕廢證所稅　王金平嘆：錯誤政策比貪汙可怕，蘋果日報，2015年11月17日。http://www.appledaily.com.tw/realtimenews/article/new/20151117/734520/

〔2〕明年起 廢證所稅，蘋果日報，2015年11月18日。
http://www.appledaily.com.tw/appledaily/article/headline/20151118/36905451/

〔3〕童振東，證所稅改革需要租稅準則及價值信仰，想想論壇，2015年8月25日。http://www.thinkingtaiwan.com/content/4498

〔4〕依台灣證券交易所資料，2013年、2014年及2015年1至8月的成交金額週轉率(2013，2014，2015.1-8)如下：台灣(82，84，57)；新加坡(48，36，26)；香港(43，46，44)；倫敦(77，75，55)；德國(92，75，55)；紐約(83；84；60)；東京(152；122；79)；韓國(112；106；103)；中國(148；203；335)。

〔5〕同〔3〕。

〔6〕梁姍樺，證所稅廢除 張盛和：富人稅不能廢，風傳媒，2015年11月18日。http://www.storm.mg/article/74127

〔7〕主筆室，張盛和的警語：西斯大帝的復活！，風傳媒，2015年11月19日。

〔8〕童振東（筆名陳振東），如何讓證所稅恢復公平正義，想想論壇，2013年6月27日。http://www.thinkingtaiwan.com/content/923