林坤正：勞動基金炒股弊案滾雪球 如何一勞永逸杜絕弊端？
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在「孔雀魚.古比（尋找偏鄉部落的創業家）」看到這篇。
我認同勞動基金，包括退撫基金，應投資被動型基金，尤其支持以公司治理為基礎的台灣ESG永續基金。人類已墮落，加強投信遴選，換湯不換藥。
但這不足以促成改變，因為改買指數型基金，大多數人沒工作，一定抵死不從。所以我預想幾個技術問題供參，以堵住悠悠眾口，當然還有其他問題：
Q1：我們過往績效不錯，游迺文管控部位小，影響微不足道。
A1：同意，是觀感問題。從OECD退休金網站，過去30年台灣表現名列前茅，不像有心人胡說，其他人跟風。問題是，大多數發達國家只買公債(他們撐不住了)，台灣將股票比例逐漸提高到50%。
Q2：買指數型基金，我們沒事做了？
A2：所謂買指數型，是指買成分股，除非管理費率可降低(投信應樂於代工)，這是工作。台灣退休基金最大問題是破產，應考慮100%是股票，但可適時調整持股比例，也可調整不同國家、部門比例，前提是民眾要有智慧接受，這工作最有價值。退休基金部位這麼大，選股提高績效是騙人的，去看全球幾支大型的主動型基金，就知道長期跑輸大盤(含息)。編制多為約聘，而公職可轉調位置多得很。但正確的問題是，究竟有你們有事做比較重要，還是績效？當然我也要說，看退休基金的精算報告，就知道就算退休基金持股提高到100%，也是為時已晚，因為年改太慢了。未來要靠政府撥補，但民眾願意嗎？機會很小。
Q3：就算拉低永續指數標準，從60檔股票擴大到500檔，超過70%的投資還是集中在前10檔，而且集中，進場創造套利空間。
A3：勞動+退撫基金約5兆多，買永續指數，台積電要持2.5兆，目前成交量這麼大，還是有套利空間，但海外投資佔一半(也買ETF)，就沒那麼多，而且可用兩年慢慢調整。集中沒不好，巴菲特的波克夏也很集中，股票強則恆強，按此路徑投資，勞動基金過去十年的報酬應可增加2倍。
Q4：永續標準約150個，永續指數標準選出66檔，佔了台灣ETF50的40檔，一旦擴大到500檔，可能經常調整，投資部位要經常移動。
A4：永續標準確實複雜，但自己編更複雜。除名很正常，其他10檔未列入，是因為ETF50成分股也在變，人家也沒說頻繁。MSCI指數調整，操盤手索性在最後一盤調整，人家也沒說交易成本與價差損失。這是必要成本，沒人知道調整後走勢，對的機率有50%。
eaton
2120/1/24
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