回顧台股1990之非理性繁榮史

回顧台股1990之非理性繁榮史 

結論：我認為回顧這段歷史，可得到2個啟示：1.平常心冷靜思辯，才不會掉入盲目樂觀的陷阱；2.在1990年3月泡沫頂峰之際前幾年，還知道努力工作或求學的人是先知，至少是低調的保守派人士。 

台股開市用了25年，到1986年指數才越過1000點，但從此不到9個月躍上2000點，隨後2個月突破4000點。 

1987年全球股災重創台股，到12月跌至2298點。但這場牛市盛宴還沒結束。 

在1988年6月，反彈突破5000點，7月突破6000點，8月漲至8000點。9月財政部擬開徵證所稅，年底跌破5000點。 

政府讓步後，1989年6月創9000點新高，隨後幾天突破萬點。1989年下半年立委選舉短暫轉移民眾注意力，至1990年1月，股市出現12495點，當時樂觀情緒瀰漫，認為很快突破15000點。 

到1990年3月泡沫頂峰，活躍交易賬戶從1988年6月不到60萬戶增至460萬戶，日交易量從不足1千萬美元升至最高76億美元，是當時紐約和東京交易所交易量的總和。當時台灣上市公司不到200家，3年間年換手率從不到2倍到6倍，而且90％的交易量由散戶創造。 

經營酒店的六福市值曾達到8.3億美元，超過當時紐約廣場酒店、香港文華東方和曼谷東方的市值總和。中國國際商銀（ICBC）最高峰是摩根大通、美洲銀行、富國銀行等5大美國銀行市值的總和，而其淨利潤只有5大銀行的5％。 

股市崩盤前的1989年底，台股市盈率達到100倍，而同期全球包括新興市場在內都在20倍以下。這種盛況讓全民癲狂，但局外人清楚，股市大屠殺就要上演。 

要避免掉入癲狂陷阱，需一顆秋空霽海、八方俱紅塵的「平常心」：行所當行，止所當止，得失忘懷，無所掛礙，這樣才知冷靜思辨而不鑽牛角尖，心想非趕上列車不可。冷靜思辨甚麼？投資價值與資產配置。 

後記：昨天(4/22)台股爆大量6449億，單日年化換手率(周轉率)3.1倍，還比不上當年6倍。 

Eaton

2021/4/23