關於投資黃金

先前貼文提到黃金、比特幣的理論價值=0。黃金放在保險櫃，沒有產出，不會產生利潤，沒有股利，也沒提供孳息。然而，世上學問都有前提，進行價值判斷，要先釐清事實。 

黃金投報不錯。從1990年代後期（1996至1999）金價低點252算起，至今4500(2026)，年化報酬率達11%。不從低點計算，咸認長期報酬7.5%，與全球經濟成長+通膨相當。西元2千年後，受通膨與避險需求帶動(中國因美中關係，將美元外匯大量力轉為黃金)，黃金報酬表現比歷史平均高。 

黃金價值不在稀缺，每年產出有增無減，而是很多人相信：保值，甚至上漲。但能否持續上漲，要看供需結構。鑽石價格崩盤，因為人工鑽出現。黃金沒有人工黃金，色澤美麗，具延展性、抗腐蝕與導電性，但替代品越來越多，剛需的工業應用只佔10%，首飾佔50%、央行儲備與民間投資佔40%，「民間投資」應低於央行儲備，佔比估計最多20%。 

過去黃金上漲，得利於幾件事，但持續性值得懷疑：1.全球人口下降。2.各國央行不再將黃金外匯儲備的比重提高；2.中國經濟長期展望不佳，影響首飾需求。3.洗黑錢受嚴重打擊。委內瑞拉馬杜洛的瑞銀帳戶藏127公噸黃金、6萬多枚比特幣。詐騙慈濟的律師也知去買158公斤黃金。4.民間首飾儲量多到可傳承下一代。 

民間投資黃金，不是持有實體，而是期貨。為吸引投機交易，設計5-10倍槓桿期貨，所以只能操作短線。然而跟匯率類似，預測黃金價格走勢很難，前美國聯準會主席格林斯班就說，丟銅板還比較準。所以輸家居多，贏家是運氣及藝高人膽大。對普通人來說，黃金投資風險高於股價指數，但長期報酬卻相反。