李教授在專訪指出，過去20年，台灣50大集團營業額從5兆成長到27兆，驅動台灣經濟成長。現在是有錢、老化、不敢冒險，百大企業2010到2017年的營收成長率3.1%(CAGR)；稅前息前盈餘佔營收3.9%。股東權益與股本比值從2010年的2.6，提高到2017年的3.38，平均每家有2個資本額以上的各式盈餘，而這8年資本支出負成長（-6.3%）。他說，企業應轉型到更高價值的「4S」——軟體（software）、系統（system）、解決方案（solution）和服務（service）。
李吉仁：台灣集團有錢、老化、不敢冒險，仍停在製造業經濟
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我：先聲明，我的職涯是受雇。
台灣能轉型到「4S」很好，但批評見樹不見林。李教授是台大國企系教授，身兼四家上市公司獨董(宏碁、玉山金、台達電、晶睿)，擔任過台大EMBA執行長多年，不客氣講，以他的背景，說法不及格。
這篇的統計對象、範圍、指標都有問題。長不長進，還要看別的。簡單說，不能講前50大，不如講上市公司，因為大公司轉投資或獨立出去的越來越多，而且要看製造業。股東權益與股本比值提高，不一定存在各式盈餘。保留盈餘要課稅，公司保留是為優化財務結構，更多是為轉投資或投資無形資產：
1.這8年資本支出負成長，何來營收年成長率3.1%？要看製造業，不能納入電信、高鐵、銀行等內需消費產業，也不能納入環保因素不能在台投資的台塑四寶。2019年製造業上市櫃公司固定資產投資8,312億元，近5年新高，年增12.1%。
2.不能單看資本支出，還要看轉投資。台灣電子業產能都在中國(少部分東南亞)，母公司的資本支出看不出來，加上轉投資(沒查)，才是實際投資金額。另還要看研發。2019年台灣上市櫃製造業研發金額為4,608億元，佔上市櫃製造業營收16.5兆的2.8%，創歷史新高，年增7.9%。而營業淨利率2.6% (VS李教授引述百大稅前息前盈餘佔營收3.9%)。試問，研發佔營收比高於營業淨利率，怎能說人家不長進，難道營益率歸零才長進？
3.講營收成長，不如用稅後盈餘成長，因為業務附加價值可能優化。過去20年稅後盈餘：0.4兆(1999)、1.5兆(2010)、2.1兆(2018)、1.9兆(2019)。(早年部分公司還沒上市)
4.不能單看毛利率，還要看ROE%，並跟國際比較。台灣賺代工錢，營收週轉率高，要看股東權益報酬率(ROE%)。
台灣過去20年ROE%：8.3%(1999)、12.1%(2010)、10.7%(2018)、9.1%(2019)。
對比S&P500 ROE%：15.3%(1999)、13.3%(2010)、11.8%(2018)、18.0%(2019)
兩者差異不大。要知道台灣上市公司上千家，不少小公司，已經很厲害了。況且中國補貼政策，太陽能、DRAM、面板、手機大廠都被打趴，這也造成顯著影響。
至於大家常講的員工分潤，也有不少誤解：
1.以2003年至2013年為例，上市公司的附加價值由1.25兆，成長至2.22兆元，成長77%，但員工總薪也成長73%。這十幾年間，勞動力增加200萬人，人均無法同等增加，這是包括許多學者沒注意到的問題。
2.附加價值包含折舊攤銷，企業熱衷自動化，折舊攤銷在過去25年佔GDP比提高了9%。但這是拿不到的虛利潤，而且自動化造成的生產力提升，大部分貢獻也不能歸屬員工。
3.台商考量中國營所稅率高及不想資金鎖在中國，所以透過移轉訂價，將三角貿易所得拉高，但這塊並沒有計入中國薪資。
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