人民幣實際貶值幅度大於名義數字

2014年 04月 18日 14:43
人民幣實際貶值幅度大於名義數字

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ChinaFotoPress/Zuma PressZUMApress.com
美國財政部對於中國壓低人民幣貶值的舉大為不滿，財政部工作人員在半年度報告中稱人民幣的跌勢“前所未見”。 這可能夸大其詞了，財政部此舉意在向中國施壓，以便促使中國改變目前的做法並允許人民幣重拾升勢。

但實際情況如何呢？人民幣今年以來的貶值幅度可能比你想的還要大。

今年年初以來，人民幣兌美元已貶值2.8%，這是市場普遍使用的一個數字。但這是名義數字，即該數字並未把中美兩國的通脹率差異因素考慮在內。如果把這個因素考慮進來，根據布魯金斯學會(Brookings Institution)的研究員Karim Foda的計算，今年以來人民幣實際貶值幅度達3.2%。


Foda稱，在2014年以前，人民幣兌美元穩步升值，如果把通脹率因素考慮在內，就會放大人民幣的升值幅度。這是因為中國的通脹率高於美國。但是目前形勢已經發生逆轉，美國的通脹水平已經超過中國，結果就是：經過通脹率調整的人民幣實際貶值幅度更大。

以下是Foda的觀點：

為什麼通脹因素會使結果有這麼大的不同？如果美國的通脹率高於中國，那就要用更多的人民幣才能買到同樣數量的美國商品。這樣一來，人民幣的價值就更低。


Foda在計算通貨膨脹率時考量的是美國和中國的消費價格在2013年12月至2014年3月期間分別環比上漲了多少，然後將兩者進行對比。

現在來想想Foda早些時候進行的一些計算。當時他幫助《中國實時報》(China Real Time)計算出了人民幣兌美元自2010年6月以來的升值幅度。中國在2010年6月宣布進一步推進人民幣匯率形成機制改革。那時候，美國的通貨膨脹率高於中國。

通脹因素會給匯率波動幅度的計算結果帶來很大不同，但卻很少在公開披露人民幣波動幅度時被涉及。

Bob Davis